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国内市场需求不振经济下行压力照旧

通讯
来源: 作者: 2019-05-16 20:51:16

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从国家统计局公布的8月宏观数据来看,随着宏观调控政策效果的显现,中国经济出现了一些亮点,但目前中国经济运行的总体态势依然偏弱,经济下行压力依然较大。

工业生产方面,8月规模以上工业增加值同比增长了6.1%,较上一期小幅回升0.1个百分点。从主要分项数据看,8月高炉开工率较上一期小幅提高,发电量和工业用电同比也较上一期小幅上涨,其他主要中上游行业产品如水泥、钢材等的日均产量增速也有所上升。这些虽然是亮点,但也应该从中看到经济运行存在的一些问题。首先,在工业增加值的增长方面,不应忽视低基数效应的影响。其次,上述分项数据多数跟钢铁、水泥这些产能严重多余的产业相关,这一方面表明这类回升跟政策有关,是政策效果显现的标志,另一方面也表明这种经济回升的质量堪忧。

需求方面显示经济下行压力较大。8月的社会消费品零售总额同比增速为10.8%,较7月提高0.3个百分点,但剔除价格因素后的实际同比增速为10.4%,与上一期持平,低于6月份0.2个百分点。投资方面,8月份固定资产投资累计同比增长10.9%,回落0.3个百分点,除了基础设施投资同比增长率小幅回升之外,房地产和制造业投资同比增长率均延续了之前几期的下降走势,而且企业中长期贷款增长较弱的数据也表明投资需求不景气。8月份的出口数据虽然同比降幅有所收窄,但部分是得益于低基数效应,并不能直接反映出口的改良,相反,环比数据显示其增速下落了0.92个百分点,实际出口形势有所收紧。因此,目前全球经济整体较弱的背景下,外部需求也不能为国内经济提供明显的推动力。

其他方面的指标也反映了需求不振的现象。制造业采购经理指数继续走低,在上期下落0.2个百分点的基础上再次下降0.3个百分点,到达49.7,低于荣枯线。另一方面,从价格水平来看,8月与工业生产相关的各价格指数继续走低,这一方面是对目前国际大宗商品价格走势的反应,另一方面也显示了需求仍然较弱,难以起到足够的支撑作用。

<你那老娘们该修理修理了今天打的是我下次就不一定是我了
p>资本市场自7月中旬开始的一轮波动所对货币环境造成的冲击开始逐渐消弱。具体表现为,之前迅速扩大的非银行业金融机构贷款减少了546亿元。但 救市 时所注入的资金在本期 滞留 ,继续推高8月的人民币信贷同比增速,达到15.4%。如果排除 救市 效应,按照我们的计算,季调后的7月和8月新增人民币贷款规模约在7649和8278亿元的水平,显示本期信贷投放水平实际有所回暖。但从投向来看,新增贷款主要满足之前居民住房按揭需求,企业信贷占比继续下降。另一方面,尽管受到外汇储备明显下滑的影响,8月的M2同比在本期保持之前13.3%的增速,比去我该不该要这个孩子
年同期高了0.5个百分点。结合这两个方面,近期人民币信贷的回暖以及货币供给量维持在较高水平,相对宽松的货币条件可为实体经济创造有利的资金条件。

面对当前经济下行的压力,尽管稳增长的政策方面继续落实,但其效果并没有完全显现,究其原因,一方面是由于政策落实存在内在时滞,另一方面也由于之前积累的经济整体下行的惯性需要消化。而在后续的政策选择上,在货币条件逐步改善的情况下,货币政策仍将维持相对 中性 的取向。财政政策方面,最新公布的财政数据显示,尽管面临财政收入的明显放缓,这个月的财政支出继续扩张迅速,同比增长25.9%,体现了稳增长的力度仍在加强,预计基建投入作为最直接有效的方式将重新开始扮演起重要的角色。

目前产能多余的缘由是多方面的。从需求一边看,消费上不去,不是因为消费者消费愿望不足,而是中国消费者的消费欲望国产货满足不了,中国人到了国外可以疯狂购物,足以说明中国消费者的消费需求潜力很大,但中国目前的产品结构满足不了这种需求;投资上不去,主要原因是实体经济中缺乏好的投资机会;国际经济环境不佳导致外需也好不起来。从供给一边看,存在产能过剩和有效产能不足同时并存的现象。比如乳制品业,中国的产能很大,但却得不到中国消费者的信任,大陆消费者到全球购买奶粉,乃至都使得大陆人在香港购买奶粉成为违法活动;如果中国的国产乳制品能够得到中国消费者的信任,那么中国乳制品业也许不会出现产能过剩,至少产能多余的程度不会这么大。其他行业也有类似问题。所以,要设法使得中国的现有产能变成有效供给,这就要确保中国产品的质量,就需要加大对产品质量问题的处罚力度。

中国经济目前的处境使得宏观调控政策的边际效率大幅下降。由于经济中缺乏好的投资机会,货币政策的效果就不会明显。目前民间投资不振、基建投资一枝独秀的现象就反映了这1问题。财政政策也一样,对刺激消费、投资的效果都不太好。通过汇率贬值来刺激出口又会导致国际经济波动,甚至引发货币战争。其结果,宏观调控的难度非常之大。在目前的情况下,政府唯一能快速刺激新维特拉11月30日将上市 预售9.98万起
起来的就是基建投资,因此,可以预期在今年剩下的几个月中,基建投资将是稳增长的主要气力。

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